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投资百老汇?也许只是富豪在砸钱粉饰门面

对投资者而言,轰动百老汇的音乐剧无异于一台ATM取款机。

北京时间6月13日20点,音乐剧界的奥斯卡——美国百老汇托尼奖70周年颁奖典礼将首次在中国转播。在今年5月由美国戏剧协会揭晓的提名名单中,怪才林-曼努尔-米兰达一手打造、以美国开国元勋为主角的音乐剧《汉密尔顿》一举摘下16项提名。作为托尼奖的大热门,对于该剧的投资者而言,《汉密尔顿》无异于一台ATM自动取款机。

音乐剧《汉密尔顿》

不为人知的音乐剧投资回报

不过,千金易得,爆款难求。即使在音乐剧发展极为成熟的美国百老汇,这依然是一项高风险的投资。

事实上,百老汇运作模式类似于私募股权投资和房屋租赁。首先,投资者将资金投入音乐剧,然后随着门票的销售,每隔几周就可收到回报。其中的核心在于,音乐剧演出的周期越长,投资者就可以获得越多回报。

根据百老汇音乐剧行业官方网站“THE BROADWAY LEAGUE”统计的数据,截至2015年5月22日,百老汇演出时间最长的前10大音乐剧包括:《剧院魅影》(11782场、1988年演出至今)、《芝加哥》(8107场,1996年演出至今)、《狮子王》(7705场,1997年演出至今)、《猫》(7485场,1982年至2000年)、《悲惨世界》(6680场,1987年至2003年)、《平步青云》(6137场,1974年至1990年)、《加尔各答风情画》(5959场,1976年至1989年)、《妈妈咪呀》(5758场,2001年至2015年)、《美女与野兽》(5461场,1994年至2007年)、《女巫前传》(5238场,2003年至今)。

不过,要想成功预测未来的《剧院魅影》,仅凭个人品味是完全不够的。一台汇聚顶级明星的剧目可以在17周之内突然闭幕;而小成本、类似儿童节目“芝麻街”的《Q大道》(Avenue Q)却可以长盛不衰。在开演12年之后,《Q大道》已经为初始投资者带来了8倍的回报。

但百老汇的整体投资回报率实际上也无人知晓。据美国彭博社报道,剧目的制作类似于一家私人公司,并不会公开披露财务状况。一些剧目在回收成本后会开办一场新闻发布会以示庆贺。基于此,在经验丰富的百老汇投资人看来,只有大约20%~25%的音乐剧最终可以收回成本,但百老汇整体的投资回报依然不得而知。

高成本和高投资门槛

高昂的制作成本带来了高风险。一场典型的音乐剧可以耗费700万至1500万美元。例如,2011年至2014年上演的《蜘蛛侠——终结黑暗》就总计耗费7500万美元——这包括初始投资、让剧目上演的成本、以及每周的运营费用。

因此,传统的音乐剧制片人、导演并不愿意向一群人众筹,其目标投资者往往是有能力投下重金的群体。在法律上,美国政府也会限制此类高风险投资的准入。“够格”投资者的标准通常是:净资产超过100万美元,或个人年收入超过20万美元、夫妻年收入超过30万美元。

如何预测下一个爆款?

不过,爆款带来的造富效应仍然吸引着投资者的持续涌入。“一句关于百老汇的古老谚语非常中肯——你不能借此谋生,但你可以大赚一笔。”2015年托尼奖最佳音乐剧《悲喜交加》的制片人Kimberly Loren Eaton表示。

但预测下一个爆款剧目无疑非常困难。由于音乐剧的回报很大程度上取决于演出的生命周期,一个传统法则是:汇聚顶级明星是剧目回本的保证,但同时投资回报却存在上限——因为一旦明星演员回归好莱坞,这个剧目就可能终止演出。相反,以普通音乐人作为演员的剧目可能面临更高的风险,但却有可能保持数十年的持续盈利。

不过,演出的长周期也并不能与盈利的长周期相对等。有时,剧院的上座率只能覆盖剧目的成本,无法为投资者带来任何收益。而在一场音乐剧收回成本之后,投资者就需要与制片人五五分账。在许多情况下,音乐剧坚持演出的目标就是熬到托尼奖颁奖的那一刻。赢得大奖或在现场直播中的出现难忘瞬间的音乐剧往往会一票难求。同时,国内和国际巡演也是一个稳定的现金流来源,但这通常也需要投资者追加投入。

因此,审慎分析为数不多的历史事实就尤为重要。2015年托尼奖得主《悲喜交加》(Fun Home)和今年的大热门《汉密尔顿》在正式登陆百老汇之前,这两部剧都曾在纽约外百老汇的“公共剧院”获得如潮好评。音乐剧导演和制片人以往剧目的回报数据也是投资者的重要参考。

“关系”生意

许多音乐剧的投资者并非仅追求财务上的回报。有些投资者只是热衷于与百老汇的传奇人物会面;或为自己的朋友和生意伙伴提供剧场中的最佳座位;抑或作为“其他制片人”之一走上托尼奖的领奖台、分享这一荣耀的时刻。例如,据美国彭博社报道,2014年托尼奖最佳音乐剧得主《爱与谋杀的绅士指南》(A Gentleman's Guide to Love and Murder)就有超过30个制片人。更重要的是,对于建立人脉关系而言,投资音乐剧也是进入纽约当地圈子的极佳渠道。

甚至对于音乐剧投资本身,“关系”也是最核心的门槛之一。近年来,尽管偶有音乐剧众筹模式出现,但在当下的美国,这个古老的行业仍然用古老的方式进行融资——完全的面对面或打电话。“这是一个100%的关系生意。”《 The Visit》、《Peter and the Starcatcher》的制片人Rich Affannato表示,“除非你认识人,否则也不会有渠道投资于下一部爆款音乐剧。”

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