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信用危机监管收紧 Lending club未来往何处去?

全球最大的P2P借贷公司lendingclub的股价最近经历了过山车般的急剧变化。5月9日lendingclub发布声明称,CEO RenaudLaplanche在确认一笔2200万美金对杰弗瑞(JefferiesInvestmentBank)的违规出售贷款之后辞职。受此消息影响,lendingclub当天股价暴跌,两天之内包括guggenheim在内的四家研究机构降低了对lendingclub的股票评级。5月16日司法部介入对该公司的调查,股价进一步下挫,而近日,有消息称陈天桥创办的盛大集团持有lendingclub11.7%的股份,这使得lendingclub的股价在周一开市后迅速上涨6.6%。

这一系列剧烈的股价涨跌背后,本质上是市场和投资者对于P2P借贷模式的不确定。

lendingclub横空出世之时,由于以更低的利率和简洁的流程满足了借款人的需要,所受赞誉颇多,美国前任财政部长larrysummers曾称赞lendingclub的借贷平台在未来几十年内有深刻改变传统银行业的潜力。甚至在金融危机期间,lendingclub也受到风投的青睐,获得逾1200万美元的b轮注资,此后所向披靡,几年间便成为全球最大的P2P借贷平台。然而,所有企业在发展中都有扩张-收缩的生命周期。去年5月起,市场的动荡和各方对于P2P借贷模式的重新思考,lendingclub股价一路走低,至今为止已下跌77%。分析师们如今对于p2p的态度与几年前相较已变得冷静许多,Ernest&Young一位估值分析师说,“回想起来,我认为P2P的商业模式这些年来或许被过誉了,这个板块内已经出现许多公司购买自己贷款产品的现象,久而久之让人联想到庞氏骗局”。

Lendingclub似乎对自己的模式仍是自信的,获得盛大投资后,公司发言人称,“lendingclub重视盛大集团这位股东,乐见于它扩大投资。盛大集团在科技金融领域过去的投资令人瞩目。我们认为它这一行动体现了对lendingclub商业模式和未来前景的认可。”甚至从今年第一季度的财报来看,lendingclub处境也并不算太糟。

但是质疑的声音从未消停,问题主要在信用周期上。

当经济形势较好时,信用扩张,融资相对较快,而经济增速放缓时,信用收缩,违约风险上升,贷款损失增加。大行由于资本充实,有较好的流动性,可以较为平顺地度过信用收缩期,但是这些新兴的互联网借贷平台在应对信用紧缩方面显然并没有成熟的经验,而信用又是其发展过程中的核心问题。此次lendingclub发布的声明中也提到“2200万美金贷款的违规出售影响并不大,但是违背公司操作准则是不可接受的”。加上没有稳定的客户群,借贷者资质良莠不齐,这些公司事实上面临更大的信用风险,因此很容易出现“一着不慎,满盘皆输”的局面,本文开头提到的lendingclub丑闻即是这个问题的充分体现。

另一个重要的问题是监管。

P2p借贷一直游走在监管的边缘。由于行业的稚嫩与可预期的变化,P2p出现以后很长一段时间借贷双方都没有具体详细的统一监管法规和模型。2014年英国才第一次出台针对P2P的具体监管办法,由FCA(financialconductauthority)负责各P2P借贷平台的监管。美国财政部日前发布白皮书对P2P商业模式的监管收紧。

因此,P2P借贷平台的未来发展可能需要考虑以下问题:P2P借贷节省交易成本所倚赖的技术优势并不明确,lendingclub们需要考虑在大银行开发出了更经济,能更有效利用技术的商业模型的情况下(这完全有可能),如何培养自己独特的竞争优势。除了大银行,P2P借贷平台也随时面临着市场上新进入者的威胁。投资人Les表示,市场对P2P借贷的需求一直都存在,但是如今该领域的竞争变得十分激烈,已然有僧多粥少的趋势。对于自己在中国投资的P2P公司,他更多考虑公司高管的运作能力而非市场环境。监管方面,虽然政策收紧,但是未尝不是去芜存菁,促进整个P2P板块健康发展的契机。Lendingclub们也可以借此机会放慢脚步,好好思考自己在市场上的定位和发展方向。