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楼继伟下半年担子不轻 一大波财政政策即将发力

2016经济半年报用实实在在的成绩单再一次回应了“中国经济悲观论”,6.7%的国内生产总值(GDP)增速符合预期和中央对经济形势的判断,且高于全年经济目标的下限。

不过,在世界经济复苏不及预期的背景下,要打好“下半场”,依然需要付出艰苦的努力。央行调查统计司司长盛松成16日表示,我国经济下行压力仍然较大,货币政策有陷入流动性陷阱的迹象,“所以结论是,我们应该将财政政策和货币政策相配合,才能积极地拉动经济,维持经济的平稳较快增长。”

“当前应该进一步发挥积极财政政策,加大财政支出,政府部门可以加杠杆适当扩大负债,从而换取企业去杠杆。”中国国际经济交流中心经济研究部部长徐洪才对黄金城 - 天和网记者表示,在当前供给侧结构性改革下,货币政策发挥空间有限,财政政策发挥空间更大。

多位接受黄金城 - 天和网记者采访的专家也表示,上半年已经出台的一系列积极的财政政策将在下半年发力,助力稳增长。其中包括,总规模6000亿元的减税降费效应将逐步显现;5万亿置换债券将给地方减轻利息,腾出资金:10万亿投资需求的政府和社会资本合作(PPP)项目也在加速落地。

财政政策下半年主打落实

财政收入是观察经济形势的一个重要指标。财政部上周五发布的数据显示,上半年全国财政收入同比增长7.1%,反映出经济运行总体平稳。另一方面,随着营改增等税制改革的推进,政策性减收效益显现,影响6月份财政收入继续回落。

此外,上半年财政收支缺口加大。根据财政部数据,上半年一般公共预算支出约8.9万亿元,同比增长15.1%,超过收入增速8个百分点。按照年初预算报告,今年全国一般公共预算支出约18万亿元,这意味着下半年全国一般公共预算支出规模将超9万亿元。

徐洪才建议,在洪水灾害下,中央可以加大水利建设支出,加大投资建设城市地下综合管廊等公共基础设施。事实上,上半年全国财政在基础设施领域投资方面保持着高速增长,比如城乡社区支出9900亿元,增长34.5%。

渣打银行大中华区首席经济学家丁爽对黄金城 - 天和网记者表示,财政政策在上半年已相当积极,多年以来首次出现上半年财政赤字。鉴于民间投资下滑,预计财政政策在下半年还会保持扩张势头。

事实上,积极的财政政策上半年多已出台,能否更好地助力下半年经济增长,就要看落实情况了。

上海财经大学公共政策与治理研究院院长胡怡建告诉黄金城 - 天和网记者,随着5月1日国务院推出减税降费等举措,下半年总计6000亿元的减税降费效应将会逐渐显现,积极财政政策发力,“明年这一减税费效果将更明显。”

今年5月1日,营业税改增值税(营改增)全面推开,国务院估算此举将给企业减税5000亿元,这是本届政府最大的减税举措。同日,国务院再次阶段性降低社保费率和住房公积金缴存比例,此举将减轻企业费用负担1000亿元。

另外,在国新办有关中国债务的吹风会上,财政部预算司副司长王克冰表示,今年地方政府可能会进行5万亿元的债务置换。按照财政部此前数据,1万亿元的置换债券将给地方政府节约近500亿元的利息支出。那么,5万亿元的置换债券将可以给地方节省利息支出约2500亿元。这给地方腾出资金用于生产建设,也保持了存量债务规模,给政府加杠杆提供空间。

徐洪才表示,下半年政府加大投资将主要采用PPP模式,但目前社会资本参与的热情还不高,这主要与PPP项目回报率低和社会资本担心政府不履约有关。

财政部PPP中心数据显示,截至2016年6月末,PPP项目总投资需求突破10万亿元,其中真正落地项目的投资额达到1万亿元。PPP项目6月底落地率为23.8%,比1月末提高了近4个百分点,PPP落地加速。

财政部部长楼继伟在6月底作《关于2015年中央决算的报告》时,提出下一步将发挥好积极财政政策作用,其中包括规范推广运用PPP模式,着力推进PPP立法,用好1800亿元引导基金,促进更多项目落地。

财政部部长楼继伟

下半年会否降息降准

财政政策的积极推行也需要货币政策的配合,才能更有效地维持经济平稳较快增长。

7月13日,央行对13家金融机构开展了2590亿元MLF(中期借贷便利)操作,央行相关人士称,此举在于引导加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

多名接受黄金城 - 天和网记者采访的分析人士表示,本轮MLF操作是对到期规模的续作。亦有观点认为,公开市场操作不能完全替代全面降准,鉴于目前我国存款准备金率相对较高,非银机构资金面相对紧缺,所以不排除今年下半年有降准的可能。

“我们要由MLF来定向调控,但这种时候(经济下行压力大)货币政策应该有个比较宽松的环境。同时不能简单地只用定向的,定向的是少数的、局部的,还要从整体上来保持宽松的环境。”中国银行国际金融研究所副总经理宗良对黄金城 - 天和网记者表示,“降低融资成本对于经济还是有好处的。”

“上一次降准是2月份,实际上在3月份以后,更多的银行在保持流动性稳定方面主要用了回购加上MLF,短期的和中长期的相搭配,随着6月份外汇占款进一步收缩,应该还是对基础货币的投放产生压力。”中国民生银行首席研究员温彬表示,央行确实是通过公开市场操作在一定程度上缓解流动性的需求。

对于是否应该进一步降准,温彬认为要取决于人民币汇率的变化,以及外汇占款是不是会进一步收缩。“如果人民币对于美元的弹性进一步扩大,继续呈贬值走势的话,会使外汇占款进一步收缩。这样虽然可以通过MLF在中、短期内缓解流动性压力,但是从长期来看还是需要通过降准来应对。”

摩根大通中国首席经济学家朱海斌预计,政府将在下半年继续保持扩张性财政政策和中性货币政策,并在增长放缓时会有轻微的宽松倾向。“我们预计今年剩余时间内会有一次降息(25个基点),最可能出现在10月份,还会有两次降准,并补充以公开市场操作、常备借贷便利、中期借贷便利、抵押补充贷款等扩张性的流动性操作。”朱海斌说。

经济含金量不断提高

多位专家学者对于下半年的经济走势作了预测。

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群对黄金城 - 天和网记者表示,上半年经济增长可以归纳为“增长趋稳”,经济结构变化也出现向好的态势,“两点结合起来可以看出,上半年的经济增长正按照预期目标发展。”

他预测,下半年中国宏观经济总体还是企稳的态势,供给侧结构性改革会继续发力,五大任务(“三去一降一补”)会取得更多成效。经济增长总体平稳,经济含金量不断提高,这是一个基本态势。

事实上,上半年经济增长6.7%的背后的亮点并不少。其中,战略性新兴产业二季度增长11.8%十分吸睛,这一数据比一季度加快了1.8个百分点。

徐洪才表示,战略新兴产业高速增长的重要原因是投资的增长。虽然第二产业投资增速回落,但是第三产业的投资增速保持了两位数的增长,这也是产业结构升级调整的内在需求,符合产业向中高端迈进的趋势。“新技术的使用、创新动能的释放会有一个渐进的过程。”他说。

兴业银行首席经济学家和华福证券首席经济学家鲁政委对黄金城 - 天和网记者表示,上半年经济数据确实可以用一个“稳”字来概括。但稳的背后也有两个问题需要关注:第三产业增速在放缓,要关注从第二产业的下滑向第三产业转移的风险;消费增速也在放缓,今年相对于去年有所放缓,下行压力加大。不过,全年6.5%~7%的GDP增速目标会实现。

丁爽则给出了更为精确的预测数值:全年经济增长6.8%,“由于人民币对一篮子货币贬值,净出口可能持续改善,所以对下半年的增长不必悲观。”

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