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人大国发院:货币政策应由稳健调整为适度宽松

“中国宏观经济论坛”宏观经济月度数据分析会17日公布的最新研究结果认为,各项宏观经济指标显示,宏观经济出现了企稳迹象,但仍然面临较大的下行压力。

该宏观经济月度数据分析会由中国人民大学国家发展与战略研究院、经济学院、中国诚信信用管理股份有限公司联合主办。

中国人民大学经济学院副院长陈彦斌教授代表课题组发布的宏观经济月度数据分析报告认为,当前宏观经济初步呈现企稳迹象。

数据显示,6月,GDP同比增速企稳,结束了连续3个季度的下行态势;环比增速有所回升。二季度GDP同比增长6.7%,增速与一季度持平;环比增长1.8%,增速比一季度上升0.6个百分点。经初步测算,二季度GDP名义增速达到7.3%,比一季度提高了0.2个百分点,高出实际增速0.6个百分点。上半年社会消费品零售总额同比增长10.3%,增速与一季度持平。上半年出口下降2.1%,比一季度收窄3.6个百分点。6月份出口则同比增长1.3%,比5月份提高0.1个百分点。

此外,上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.0%,增速比一季度加快0.2个百分点。6月份工业增加值同比增长6.2%,比5月份上升0.2个百分点。上半年,最终消费支出对经济增长的贡献率是73.4%,比去年同期提高了13.2个百分点;第三产业占GDP的比重达到54.1%,比去年同期提高了1.8个百分点。

“经济结构持续优化表明经济运行有所向好。”陈彦斌说。但他同时表示,中国宏观经济虽然存在企稳迹象,但是仍然面临较大的下行压力,尤其从6月份数据来看,下行压力有进一步加剧的势头。

报告称,从总需求的视角来看,需求增长较为疲软,尤其是投资增速下滑态势持续加重。今年以来,政府投资是拉动全国投资增长的核心力量,该趋势在6月份依然延续。1~6月国有及国有控股企业投资增速仍高达23.5%,比1~5月提高了0.2个百分点。然而,这已经难以止住固定投资增速的下滑趋势。1~6月全国固定资产投资(不含农户)同比增长9%,比1-5月回落0.6个百分,增速已连续3个月下降。

值得注意的是,民间投资增速仍在快速持续下滑,与全国固定投资增速的“喇叭口”不断扩大。1~6月民间固定资产投资仅同比增长2.8%,增速比1-5月回落1.1个百分点。相应地,民间固定资产投资增速与全国固定资产投资增速的缺口已由1-5月的5.7%扩大至1~6月的6.2%。民间固定资产投资占全国固定资产投资比重为61.5%,比去年同期降低3.6个百分点。同时应注意的是,第三产业和东北地区的民间固定资产投资情况更差。1~6月第三产业的民间固定资产投资投资增速仅为1.6%;东北地区民间投资同比降幅高达31.9%。

数据显示,固定资产投资到位资金中贷款增速下降、自筹资金低位增长,表明市场投资意愿依然较弱。1~6月固定资产投资到位资金同比增长8%,增速比1-5月份加快0.1个百分点,但是,其中国内贷款增速比1-5月份回落了1.3个百分点。

房地产开发投资增速见顶回落态势明显。1~6月房地产开发投资同比增长6.1%,增速比1~5月份回落0.9个百分点。与此同时,房地产开发企业到位资金与商品房销售同样表现出见顶回落态势。1~6月份,房地产开发企业到位资金同比增长15.6%,增速比1-5月份回落1.2个百分点。商品房销售面积同比增长27.9%,增速比1~5月份回落5.3个百分点。商品房销售额增长42.1%,增速回落8.6个百分点。

“从产业的视角来看,工业板块仍处于深度的结构调整之中,尤其是制造业的运行情况依然欠佳。”陈彦斌说。

报告建议,鉴于当前经济下行压力加大与价格水平涨幅回落,货币政策应将定位由“稳健”调整为“适度宽松”。尤其是在积极财政政策对民间投资产生显著挤出效应的背景下,更应加强流动性供给,从而减轻挤出效应。

陈彦斌说,从6月份数据来看,当前经济下行的主要压力来源于投资增速的显著放缓。投资增速放缓的核心原因在于占全国固定资产投资比重高达62%的民间投资增速出现“断崖式”下滑。因此,扭转当前民间投资增速的快速下滑态势,提高民间投资的积极性,是实现今年“稳增长”任务的关键。

报告认为,要提升民间投资应加快推进金融改革,尤其是进一步深化利率市场化改革进程。未来应着力提高银行业的竞争程度,包括支持符合条件的民营企业发起设立民营银行、金融租赁公司、消费金融公司等新型金融业态,适当降低民营资本发起和参与组建小额贷款公司、融资性担保公司、融资租赁公司等地方金融组织的门槛,从而为民营企业融资提供良好的外部融资环境。

同时,进一步放宽民间投资的市场准入限制。未来,应进一步通过监督地方政府积极落实“民间投资36条”与“鼓励社会投资39条”等促进民间投资的政策文件,营造公平、公正的市场竞争环境,拓宽民间投资的空间。

分析会上,民建中央经济委员会副主任马光远认为,下半年在整体宏观政策目标中,要把防风险放到一个重要的位置。中国国际经济交流中心副总经济师张永军也表示,面对当前经济形势,既要通过供给侧改革,也需要通过适度扩大需求来保持经济稳定的运行和增长。