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长江证券:五月钢市供需矛盾加大库存攀升 后期阴跌难暴跌

来自长江证券钢铁研究小组的微信公号“长江钢铁”6月3日发布的报告指出,近日,国内钢材市场价格继续趋弱。6月3日,全国25个城市螺纹钢价格多数下跌。20mm螺纹钢均价2234元,较2日下跌19元。其中南京、合肥、南昌、武汉、北京、沈阳、成都跌10-60元/吨。

该报告认为,近期钢厂库存明显攀升,下游用钢需求延续疲弱,钢厂销售压力有增无减,短期现货市场价格仍将震荡趋弱运行。

钢市供需压力加大库存攀升

6月1日,沙钢出台2016年6月上旬建材价格调整信息,螺纹钢、高线、盘螺价格下调200-250元/吨。沙钢已持续三旬下调建材出厂价,其中螺纹钢累计下调900元/吨。

该报告分析,此次沙钢大幅下调出厂价,主要受现货市场暴跌以及建材企业库存攀升,被迫降价出货。

现货市场暴跌迫使沙钢补差。截至6月1日,杭州市场20mm三级螺纹钢价格报2060元/吨,一个月以来累计暴跌840元/吨。不过,目前沙钢20mm三级螺纹钢报2190元/吨,仍高于现货市场130元/吨,贸易商经营压力仍大。

钢市供需压力加大,导致钢厂库存明显攀升,为刺激订单不得不大幅让利。5月份钢厂一直处于快节奏的生产,甚至5月下旬还有钢厂复产,截至5月27日,全国高炉开工率81.22%,周环比上升0.14%。全国高炉产能利用率86.94%,周环比上升0.23%。

在高产能背景下,钢材库存增加明显,截至5月27日,重点钢厂钢材库存1398.15万吨,较月初上涨13.27%,主要品种社会库存947.1万吨,较月初上涨4.3%,目前钢材库存已经回到今年初的水平

钢材进入销售淡季,南方进入梅雨和高温季节,北方逐渐进入麦收,叠加工业经济下行,导致下游用钢需求延续疲弱。2016年5月中国制造业PMI为50.1%,较上月持平。其中,新订单指数及新出口订单指数分别为50.7%、50%,较上月下滑0.3和0.1个百分点,预示着制造业需求前景不乐观。

钢材出口受阻演也变成国内供给压力。据了解从5月份开始,钢厂就已经出现接出口订单困难的情况,钢厂主要还是以执行前期订单为主。其次,全球钢铁需求转弱,也不利于钢材出口,根据世界钢协最新统计,2015年世界钢材表观消费量略高于15亿吨,同比降3%,是自2009年首次出现下降。最后,我们看到,今年以来钢材出口面对的摩擦也不断增加,也为出口带来不少阻力。

暴跌可能性不大或以阴跌为主

尽管国内钢材市场仍有下跌空间,但是长江证券认为,暴跌的可能性不大,或以阴跌为主。

随着钢厂大幅降价,已接近成本线附近,5、6月份企业亏损面将逐步增大,供给端扩张出现放缓,7月和8月份出现集中减产检修是大概率事件。如果考虑边际成本,后期螺纹钢价格下跌空间可能在200元左右。

进入5月下旬,螺纹钢期货1610合约低位震荡,做空意愿有所减弱,对现货市场的抑制作用相应降低。截至2016年6月1日,螺纹钢期货1610合约收盘价1955元/吨,较上海市场贴水45元/吨,相对于此前200-300元/吨的贴水幅度,期现价差明显收窄。

针对“五一”后钢价的下降,长江证券分析,前几次的价格暴涨中多少含有侥幸成分,此次价格下降就是在拧干水分。此前支撑国内钢价大涨的几大重要因素均已逐步发生变化,一线城市楼市降温、钢厂复产加快、货币政策不再那么宽松等因素,使得短期钢价回落的趋势仍将延续。

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