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金融股休整未改强势 A股反弹持续性存疑虑

在经历了8月15日的大幅上涨冲关之后,A股市场8月16日选择了暂时休整,沪深两市股指涨跌互现,不过上证指数仍坚守3100点整数位,而两市成交量也维持在了7000亿元以上的量级。市场短期强势未改,不过以宁波银行(002142.SZ)银行股板块盘中的放量下跌则让人产生一丝忧虑,究竟是谁在大力抛售呢?

从市场全天的走势来看,以金融板块为代表的蓝筹股集体出现休整使得上证指数出现冲高回落整理走势,不过股指在3100点受到强力支撑。而深成指则借助万科A(000002.Sz)继续强势上涨整体走势较强,盘中创出近7个月的新高。上证指数最后报收3110.04点,下跌15.16点,跌幅0.49%,成交3085亿元;深成指报收10882.95点,上涨60.84点,涨幅0.56%,成交4011亿元;创业板指数报收2201.10点,上涨7.89点,涨幅0.36%,成交992亿元。两市全天合计成交7096亿元,较上一交易日减少了415亿元。

对于这样的走势,市场人士普遍认为较为正常,在周一大幅反弹之后,蓝筹股有所休整也是情理之中。不过以宁波银行为代表的银行股纷纷出现放量下跌走势,却又使得很多市场人士心存一丝疑虑,认为如果这是国家队在借机逢高减仓的话,行情反弹的高度或将严重受限。

尽管如此,兴业证券策略分析师任瞳等认为,大盘蓝筹指数大概率会延续上涨,而创业板指数仍存在潜在的调整风险,短期内市场会出现一定程度分化。主要择时表现如下:首先,短期利率延续下行,债券牛市仍在持续,充裕的流动性对A股而言仍然是正面的影响;其次,短期金价仍处于震荡调整,而油价反弹,国际市场投资者风险偏好上行,对A股具有提振作用;最后,针对沪深300指数的涨跌停板指标一直处于强势区间,板块内强势股依然表现突出,而创业板指数无论涨跌停板指标还是净现金流指标整体表现偏弱,一定程度上反映出当前投资者的风险偏好再次转向蓝筹价值股,市场短期呈现结构性牛市。

而银河证券首席策略分析师孙建波等则认为,进入8月份,一个明显的变化在于长端国债收益率快速下行,8、9月份无风险利率下行空间再度打开,将给股市提供估值支撑。主要原因在于银行理财产品监管收紧后,理财产品利率将进一步下降。理财利率下降后,活期存款与理财的息差缩小,储蓄活化加剧,银行负债端成本下降,规范后银行理财对利率债的配置需求大增,将带动长端利率挑战历史低点。随着长端国债收益率、理财产品收益率、银行资产端利率的逐步下降,社会无风险利率下移,央行下调基准利率的空间也将逐步增大。同时考虑到猪价及原油价格的回落,通胀在下半年将不构成威胁。降息的空间增大,但根据近期经济走势,这个时间点将更有可能往后推。

从近期中观行业高频数据角度看,银河证券认为经济表现尚可。尽管统计局公布的7月宏观数据差强人意,固定资产投资、消费、进口增速均在下滑,尤其房地产、制造业投资持续下滑,基建投资增速也降至20%以下,工业增加值同比增速再度回到6%,但高频数据显示目前经济尚未再度明显下滑。六大发电集团日均耗煤量持续回升、港口煤炭库存下降、动力煤价格持续上行,同时钢铁价格上升、钢铁产量回升、焦煤价格也开始上行。另外,受益于长江流域洪涝灾后重建及PPP项目的加速落地,水泥、玻璃等原材料价格也纷纷上行,因此当前时间点政策宽松的必要性没有那么高。