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A股节前盘局难改 投资者仍需静待节后变盘契机

A股市场的高位盘整仍在继续。虽然周二沪深两市股指的走势仍是涨跌互现,成交量也进一步小幅萎缩,但是两市次新股、锂电池等板块仍能保持活跃,市场涨停个股家数有所增加。

自上周二股指大涨以来,股指已经在高位盘整达到5个交易日,叠加端午小长假临近,预计股指节前仍将维持盘整走势,节后出现变盘的可能较大,如果没有小长假期间没有特别的利空消息公布,继续向上反弹成为了市场人士的主要预期。

从股指全天的走势来看,股指基本维持了窄幅震荡整理走势,全天波动幅度非常有限,次新股、锂电池等板块的活跃则有效维持了市场的人气。上证指数最后报收2936.04点,上涨1.94点,涨幅0.07%,成交1636亿元;深成指报收10347.84点,下跌15.25点,跌幅0.15%,成交3454亿元;创业板指数报收2196.73点,下跌2.57点,跌幅0.12%,成交1090亿元。两市全天合计成交5090亿元,较上一交易日再度缩小,全天资金合计净流出44亿元。

展望后市,西南证券策略分析师朱斌认为,与5月份的行情不同,6月份市场在新的因素刺激下,产生了一些新的逻辑。美联储经济数据不及预期、股指期货额度恢复正常的预期、MSCI加入预期有望形成市场上涨的三大逻辑诱因,在这些逻辑刺激下,市场很有可能走出一轮中级反弹行情,上证指数有望达到3400点左右,创业板将上冲2500点。

“国际资金配置A股需求增加——场外资金充裕——对冲制度完善预期”促使先知先觉的资金率先入市,从而实现“资金入市——指数上涨——杠杆提升——中级反弹”的良性循环,非农就业不及预期让全球资本重新审视中美资产,在美国严重不及预期的就业数据出炉后,市场将意识到美元资产的风险与人民币资产的配置价值,并倾向于多配置人民币资产。

西南证券认为,管理层对于股指期货保证金比例等监管政策的调整预期有助于市场企稳反弹。市场自年初熔断以来,反弹力度越来越弱,成交量也越来越小,直接原因在于场外资金的入场意愿不强,场外资金之所以不敢入场的根本原因在于市场制度的不完善,即缺乏有效的对冲机制来对冲风险,未来股指期货的相应政策规定若能恢复到市场化常态有助于市场企稳反弹。

加入MSCI预期使得各路资金加配A股。已有两个迹象可以观察资金的动向:一是5月底南方A50ETF获得多家外资机构近40亿元人民币大单的申购,是近一年来的最大申购规模;二是沪股通资金在最近持续流入,其中最近两周的净流入额也创下了一年来的新高。还需要指出两点,一是从美元资产与人民币资产的相对比价来看,这些资金很可能是长线布局A股,二是申购南方A50ETF的外资同时开了期货空单对冲,这一投资手法表明“只要对冲手段足够,场外资金是愿意入场购买A股的”。

长城证券策略分析师汪毅等则认为,经济、政策、海外层面仍是影响股市走势的重要因素,这些因素集中引发了前期市场的调整,包括经济短周期回暖力度低于预期、政策层面监管趋严及稳增长预期减弱、海外层面美联储加息扰动等,但目前来看,这些因素已经逐渐Price in或发生了一些边际向好的变化。

经济层面整体波澜不惊。5月制造业PMI与上月持平,但需求端表现较为低迷,结合5月开工率指标惯性回升,六大发电集团日均耗煤量同比降幅有所扩大,预计5月经济情况总体稳中趋缓。

政策层面改革预期有所升温。近期国企改革热点频出,包括中国五矿被纳入国企改革试点,中纪委表态国资委推进国企改革进度较慢,预计后续国企改革有望全面提速,相关配套文件有望陆续发布,国企改革政策红利的释放对市场构成有效支撑。

海外层面,美联储加息预期骤降,短期构成利好。6月美联储议息会议持续扰动A股市场,但上周五公布的5月非农数据远不及预期,使得市场对美联储6、7月加息预期明显下降,短期有助于全球市场流动性及人民币汇率的稳定,有助于提振A股市场情绪。

综上,长城证券认为在美联储加息预期骤减、国企改革有望提速、MSCI及深港通预期下,短期市场反弹趋势有望延续,总体幅度可能在10%~15%左右,建议投资者平衡配置、参与反弹,建议关注短期超跌品种、优质蓝筹股及白马成长股,主题层面建议关注国企改革的相关投资机会,中期来看,在下半年风险偏好难有明显提升、无风险利率震荡态势概率较大及未来盈利全面持续回升概率较小情况下,市场可能还是震荡为主,建议把握结构性的投资机会。