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潜伏A股13天 153亿沪股通资金精准抄底

6月1日,沪股通连续13个交易日实现资金流入,也是自今年4月以来沪股通资金流入持续时间最长的一次。在去年A股数次巨幅震荡之际,沪股通资金总能多次成功抄底,沪股通背后的北上资金真的有那么聪明吗?这一次沪股通能否继续谱写战绩吗?

多次精准抄底

至6月1日收盘,沪股通的全天资金流入(当日净买额和申报但未成交的买单金额)达24.22亿元,至此沪股通连续13个交易日的累积资金流入已达153亿元。此外,单日成交额也已连续5个交易日呈净买入,累积净买额超过80亿元。值得注意的是,同期的A股缩量盘整、成交不断创下新地量,北上资金情绪先于大盘转暖,并最终迎来月底最后一日的大涨,成功抄底。

这已不是沪股通首次展现抄底的踩点实力。去年8月下旬,即市场所谓股灾2.0阶段,沪股通也曾有过成功逆势抄底的战绩。

东方财富的数据显示,去年8月20日之前,沪股通资金还在徘徊反复、进出不定。至8月24日至27日四个交易日,沪指却从3500点,一路暴跌至2927点,期间沪股通流入量猛增大,分别流入83亿元、81亿元、75亿元和49亿元,此后的27日和28日,沪指绝地反弹、累积涨逾10%。

今年沪指数次下探跌破2700点时,沪股通也多次出手抄底。1月26日,沪指暴跌6.42%,直接从2900跌至2750点,千股跌停再现。此后两日,沪指继续下探,至28日时跌至2656点,但在此期间,沪股通在27日出现大笔买入,当天资金流入45亿元;29日,沪股通再现17亿元的资金流入。这些抄底资金在次月即有收益,股指进入2月就震荡上行,迅速站稳2700点。

此外,2月29日沪指再次下探暴跌2.86%,跌至2688点。当天,连续多日资金流入的沪股通交易量有明显放大,流入额超过20亿元,次日,沪指再次站上2700点,收涨1.68%,沪股通再次成功抄底。

事实上,在同期开始的3000点反攻战中,北上资金的抄底意图明显。自2月18日起,沪股通出现连续资金流入状态,此后的两个月内,仅有3月3日、4月18日两天出现资金流出,其他交易日均呈现净流入状态,同期沪指从2863点一路涨到3034点。

沪股通背后的港资玩起逃顶亦不逊色,此前已有多次成功逃顶的经历,尤其以疯牛行情中先知先觉的出逃更为市场乐道。

在A股上演疯牛行情的渐入高潮前,沪股通曾在2015年2月27日起连续17个交易日,累积资金流入逾190亿元,期间,沪指上涨了389点,从3200点一鼓作气站上3688点。但在当年3月24日,沪指盘中下探至3600点,当天沪股通资金流出15.52亿元,同时也是沪股通启动后第五次出现单日净卖出。

此后至当年5月,沪指仍扶摇直上,但沪股通却频现资金出逃的迹象。去年3月30日、31日资金流出均逾10亿元;4月8日和9日股指震荡期间更是加速外溢,分别流出35亿元、50亿元,此时的A股却正沉浸在4000点是牛市开始的狂欢中。此外,A股在去年6月中旬冲至疯牛行情的5100点顶峰,而在6月4日至9日,沪股通连续沪股通也出现连续净流出。

外来和尚好念经吗

有上述这些抄底、逃顶的辉煌战绩,是否就确立了沪股通的指标性地位呢?即便不追随沪股通的走势进行抄底,亦有相当一部分市场观点认为,其走势与股指有较强关联和预测性。但从中长期更细节的交易数据、交易特点以及近期资金净流入的真正驱动因素来看,说沪股通是外来和尚好念经或为时尚早。

从近一年来的沪股通交易和沪指走势对比来看,资金动态并不是解读沪股通的最好指标,与股指关联度弱、短线操作的特点明显,亦有操作失误的凡人之举。不考虑期间的单日数据、而从波动和整体走势来看,沪股通资金流入与沪指的各自走势在2015年3月下旬至6月上旬、7月上旬至8月上旬、今年2月下旬至5月中旬,有过相似的走势,但波动的契合度也有打折,其间也出现过较为明显的走势背离。

其中虽不乏逃顶、抄底之举,但亦有多次铤而走险而未果的失误。如去年19日、23日沪股通在已有资金大量出逃的情况下,出现连续两日超70亿元的抄底,同期沪指站上4600点,但仅过一日就开始了连续暴跌。7月2日、3日,沪股通资金流入再次放大,两日有近百亿资金北上,但随之而来的股灾也宣告了此次抄底以失败告终。

究竟应如何解读沪股通数据背后的信息?针对沪股通交易数据与沪深300股指的走势,兴业证券研究员也曾做过对比研究。当沪股通资金显著流入时,对指数的预测能力较强。当资金波动不明显或显著流出时,并没有发现与股指有明显的规律,不具备显著的预测能力。兴业证券总结称。不算特别稳定的表现,与沪股通的交易风格不无关系。据华创证券统计,至今年5月30日沪港通有效交易日365天里,资金北上、净流向沪市的有158天,占比达43%;资金南下、净流向港股的有207天,占比达57%。从买卖双向的交易金额来看,北上资金的沪股通交易额达到1.9万亿元,而南下资金的港股通交易额仅有8300亿元。南向重配置,北向喜交易。该券商行业分析师总结称。

此外,相比资金总量的变动,平均成交单笔资金量大小更与买入情绪息息相关。这意味着,净流入大单越多,其看涨信息越可靠、预测准确率越高。按照上述说法,近三日沪股通资金净买额已连续放量,看涨情绪高涨。对于此次沪股通抄底,多位分析师均看来,与当前市场博弈资金的操作有关。

A股有望纳入MSCI事件的预期下,部分海外对冲基金会提前一两周提前做些布局,申购海外ETF基金、沪股通都是这些资金布局的渠道。对于5月31日的大涨和近期各市场的资金流动,国金证券策略分析师李立峰表示。另一券商的策略研究员则强调,虽近期有短暂反弹,但该事件并不足以驱动系统性行情,应冷静对待当前市场对增量入场的预期。

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