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港股下半年有望企稳 基金经理看好电信等低波动板块

进入2016年,市场波动已经成为全球股市的常态化表现。彭博数据显示,过去一年,全球股市的波幅11.76%,其中,中国和香港市场的波幅分别高达39.13%和22.87%,日本、亚太除日本以及新兴市场的波幅均超过20%。

“全球股市在一段时间内还会保持高波动的状况。”美盛资产管理旗下QS Investors主席兼股票及投资组合管理策略部主管James Norman表示,今年,全球股票市场还将继续面对地缘政治、大宗商品价格持续低迷、政策方向及美国加息等下行风险,地缘政治方面包括英国退欧、美国选举等问题,而美联储加息可能为市场带来新一轮波动。

全球股市在经历第一季度的极具波动后,市盈率普遍接近过去10年历史估值区间的低位,其中,港股、中国市场、亚太除日本市场的市盈率最低。根据彭博数据,截至3月底,国企指数、沪深300指数和MSCI AC亚洲(除日本)指数的市盈率分别为6.8倍、13.6倍和12.4倍。

低估值以及中国推出的刺激政策,令新兴亚洲市场的短线吸引力增强。第二季度,霸菱资产管理多元资产小组多年来首次增加对新兴亚洲市场的投资。霸菱多元资产小组主管韦南斯(Marino Valensise)认为,过去几个月中国释放了较大规模的信贷扩张,应该会利好新兴亚洲市场,为市场带来短暂的周期性复苏。

但在港股市场,低估值还难以说服投资者增加持仓。Norman坦言,港股市场的估值处于低位有其背后的原因,市盈率接近历史低位主要是受到银行股的拖累,预计负面因素消除前,这种低估值现象还会维持一段时间。

安盛投资管理亚洲区董事总经理林忠汉认为,下半年全球市场面临的多项风险因素中,美国大选及英国退欧公投等对香港市场的影响有限,加上中港基金互认安排以及宣布在即的深港通等互联互通措施,港股市场有望在下半年维持稳定。

内地市场经过年初的乱局情况有望改善。瑞银财富管理大中华区首席投资总监及首席中国策略师邓体顺认为,在中国推出扶持政策且经济产出回升的情况下,困扰市场的诸多疑虑已经缓解。工业企业利润继1-2月同比增长4.8%之后,3月大幅上升11.1%,工业企业利润上升,预示今年第一季非金融企业盈利将企稳并改善。加之货币政策维持宽松等大环境因素改善,预计股票将有较好表现。

总体而言,市况波动频繁,令越来越多投资者希望增加更安全、回报稳定的投资部署。Norman建议投资者考虑选择基本面好、派息高、现金流强、波动性低以及做空比率低的股票,例如保险、公用事业以及电信等板块,避免投资银行股。

安盛投资管理亚洲泛灵顿股票亚洲投资总监马霆亨看好消费板块,同时,也可考虑石油、电信及医疗行业等低估值板块。